В январе инфляция в США ускорилась, а потребительские расходы выросли

Индекс расходов на личное потребление (personal consumption expenditures, PCE), отслеживаемый Федеральной резервной системой (ФРС) США, вырос на 0,6% в прошлом месяце после роста на 0,2% в декабре. Так называемый базовый индекс цен PCE (без учета волатильных компонентов) увеличился на 4,7% в годовом исчислении в январе.

«Честно говоря, я не понимаю, почему люди удивлены данными PCE, - комментирует данные Брайан Джейкобсен, старший специалист по инвестиционной стратегии в All Spring Global Investments, штат Висконсин. - Мы уже знали, что розничные продажи в январе будут выше, чем ожидалось. Мы также знали из данных по индексу потребительских цен, что инфляция оказалась выше, чем ожидалось. Было и еще несколько информативных деталей: таких как значительный рост заработной платы. Вероятно, мы увидим откат январских показателей, когда выйдут данные за февраль. Это больше похоже на скачок, чем на изменение тренда».

Кен Махони (Ken Mahoney), главный исполнительный директор, Mahoney Asset Management, подчёркивает: «У нас было шесть месяцев снижения индекса потребительских цен, что было положительным показателем». В то же время Махони соглашается, что «произошёл резкий рост расходов, и ФРС это не нравится. Они пытаются слегка замедлить экономику, чтобы снизить инфляцию, а рынок рассматривает это как знак того, что ставки потенциально могут оставаться более высокими дольше... Доллар сейчас сильный, но с точки зрения интернациональных доходов [многие предпочли бы] иметь более слабый доллар... "Медведи", вероятно, ликуют, поскольку это начинает все меньше и меньше походить на новую "бычью" ситуацию, а скорее - просто на очередной отскок на "медвежьем" рынке». Так, с юмором Кен Махони резюмирует ситуацию на традиционном биржевом жаргоне.

Джин Голдман (Gene Goldman), директор по инвестициям в Cetera Investment Management, штат Калифорния, замечает, что «основные показатели PCE всё равно оказались намного выше ожиданий... Большим сюрпризом стало то, что, хотя личные расходы были выше, чем ожидалось, но норма сбережений возросла. Это продолжает подтверждать тот факт, что экономика является сильной».

С этим соглашается и Билл Адамс (Bill Adams), главный экономист Comerica Bank, штат Техас: «Вывод заключается в том, что экономика по-прежнему уверенно растет. Да, общая инфляция выросла больше, чем ожидалось, и это ещё один признак того, что в начале 2023 года она будет неустойчивой, что повышает вероятность того, что ФРС станет удерживать процентные ставки на более высоком уровне дольше. Чем выше инфляция в начале года, тем больше ФРС будет нажимать на тормоза в этом году,.. что является встречным ветром для рисковых активов».

Прия Мисра (Priya Misra), руководитель отдела глобальной стратегии в TD Securities, Нью-Йорк, добавляет: «Сглаживание кривой доходности имеет смысл... ФРС явно предстоит проделать определенную работу, чтобы... вернуть инфляцию к 2%. Это не очень хорошая новость для рисковых активов».

Питер Кардилло (Peter Cardillo), главный экономист в Spartan Capital Securities, Нью-Йорк, делает вывод: «Цифры оказались горячее, чем ожидалось. И мы увидим давление на доходность... мы, вероятно, увидим еще три повышения ставок, и цикл ужесточения, скорее всего, закончится лишь во второй половине года. Экономика остается сильной. Удивительным фактором является потребитель: он – тратит».

Глава Федерального резервного банка Кливленда Лоретта Местер (Loretta Mester) заявила 24 февраля, что её не удивили последние данные по инфляции в США, которые она расценивает как ещё одно напоминание о том, что всё еще необходимо повышать ставки: «Со стороны ФРС потребуется больше усилий, чтобы вывести инфляцию на устойчивый путь снижения до 2%», - сказала Местер в интервью Reuters в кулуарах конференции в Нью-Йорке, проводимой школой бизнеса Чикагского университета.

«Нам просто нужно увидеть, как все эти цены снова снижаются, а мы ещё не видели этого устойчиво», - говорит Местер. Ветеран ФРС отметила, что она выступала за повышение ставки на 50 базисных пунктов на последнем заседании ФРС, в отличие от поддержанных её коллегами 25 базисных пунктов: «В экономике существует инфляционное давление, уровень инфляции всё ещё слишком высок, и это требует большего внимания к денежно-кредитной политике».

Местер повторила, что она по-прежнему считает, что федеральная учетная ставка, которая сейчас составляет от 4,5% до 4,75%, должна подняться выше 5% и оставаться на этом уровне, чтобы снизить инфляцию.