Россия не смогла оплатить международным инвесторам проценты по внешнему долгу. Минфин США лишил Россию возможности обслуживать международные долговые обязательства, номинированные в долларах, через американские банки. Россия называет дефолт «искусственным», потому что у нее есть необходимые деньги для выплаты долгов, и заявляет о готовности погасить долларовые долги в рублях, что нарушает условия контрактов. О том, что означает этот дефолт для России, «Голос Америки» поговорил с Тимом Эшем (Timothy Ash), старшим аналитиком по суверенным рынкам развивающихся стран в компании BlueBay Asset Management .
«Голос Америки»: Что означает этот дефолт для России?
Тимоти Эш: Это означает, что доступ России к международным рынкам капитала ограничен. Как только объявляется дефолт, кредиторы начинают договариваться с эмитентом - государством, корпорацией или банком о возмещении долга. Россия не сможет этого сделать, поскольку дефолт произошел после решения Министерства финансов США (о запрете обслуживания госдолга в долларах), Россия не может начать переговоры, пока Министерство финансов США не скажет, что она может это сделать. А для такого решения, скорее всего, потребуется достижение мира в Украине и долгосрочное соглашение. И опять же это означает, что доступ России к международным финансовым рынкам и капиталу будет ограничен еще очень долго, на много лет вперед. Что, соответственно, означает более высокие затраты на обслуживание займов, сокращение инвестиций, низкие темпы роста и застой российской экономики.
Министр финансов России Антон Силуанов
Г.А.: Министр финансов России Антон Силуанов утверждает, что у России есть возможность расплатиться и называет этот дефолт «фарсом».
Т.Э.: Это не так. Не его ответственность - объявлять дефолт или нет. Это делают кредиторы. Если кредитору не платят в срок и в той форме, которая прописана в договоре, то это дефолт и кредитора не волнует, что он (Силуанов) говорит. Дело в том, что если инвестор не получает своих денег, то это недовольный инвестор. Недовольный, потому что Россия незаконно вторглась в Украину, в связи с чем были введены санкции, из-за которых Россия не смогла расплатиться со своими кредиторами.
Г.А.: Справедливо ли говорить, что это первый дефолт России со времен большевистской революции в 1918 году?
Т.Э.: Не совсем так. Россия объявляла дефолт в 1998 году. Дефолт произошел по рублевым долговым обязательствам на сумму около 60 миллиардов. Но Россия также не выплатила большую сумму еще советских реструктурированных долгов, за выплату которых несла ответственность. Если помните, в 1991-м Россия приняла на себя обязательства и активы бывшего СССР. Она не заплатила по долговым обязательствам, которые были реструктуризованы в 1998 году. Поэтому Российская Федерация объявила дефолт в 1998 году. Я нисколько не сомневаюсь, что это произошло.
Г.А.: Как технически кредиторы могут потребовать выплаты долгов после дефолта, если основные рейтинговые агентства не могут объявить о дефолте из-за ограничений в работе в России?
На рынке долговые обязательства России торгуются так, как будто дефолт в России произошел.
Т.Э.: Рейтинговое агентство Moody's объявило о дефолте России 16 июня. Они определили, что платеж в рублях, который должен был быть выплачен в марте, выплачен не был - и это дефолт. Выплата в долларах, которая должна была произойти в апреле, тоже не случилась. И это тоже дефолт по умолчанию. Так что, Moody's заявило, что это дефолт. На рынке долговые обязательства России торгуются так, как будто дефолт в России произошел. Российские суверенные еврооблигации с более длительным сроком погашения, которые перед вторжением приносили около 130 центов за доллар, сейчас торгуются на уровне 25 центов. Рынок предполагает, что Россия уже находится в состоянии дефолта.
Г.А.: Может ли Россия обратиться в связи с объявлением дефолта в суд, чтобы это оспорить?
Т.Э.: Удачи им с этим! Удачи в поиске западного адвоката, который согласиться представлять интересы России в ситуации, когда речь идет о совершенных ею военных преступлениях в Украине – это может оказаться довольно сложной задачей. Конечно, они могут попытаться хорошо заплатить адвокату за урегулирование дела, но это будет очень долгий процесс, который будет длиться много-много лет. Хотелось бы надеяться, что мир в Украине будет достигнут до начала потенциальных судебных процессов.
Г.А.: Можете ли вы оценить сумму российского внешнего долга?
Т.Э.: Около 40 миллиардов долларов составляет непогашенный внешний долг по европейским долговым обязательствам. Общий долг государственного сектора составляет примерно 18% ВВП. В общей сложности около трехсот миллиардов долларов, включая долги, деноминированные в рублях.
Г.А.: В ситуации дефолта, каковы могут быть последствия для западных компаний, которые работали в России?
Т.Э.: Многие западные компании решили, что с моральной точки зрения правильно будет уйти из России из-за того, что Россия нарушила международное право, вторгнувшись в Украину, совершила военные преступления и нападает на мирных жителей. Они ценят свой международный имидж больше, чем свой бизнес с Россией и готовы нести финансовые потери, чтобы поддерживать свои моральные принципы на международном уровне. Очевидно, что есть ряд международных кредиторов, которые держат российские долговые обязательства на сумму около 20 миллиардов долларов, из которых у западных инвесторов, предположительно, где-то половина этой суммы. У американских инвесторов - около 5 миллиардов. И здесь возникает вопрос: почему эти инвесторы держали суверенный долг России до начала вторжения, когда их предупреждало собственное правительство? Джо Байден разъяснил в конце прошлого года, что вторжение должно было произойти и последуют очень и очень агрессивные санкции против России. Так что они сами несут за это ответственность, они обязаны были предвидеть это. Я думаю, не очень справедливо утверждать, что правительство США должно принимать во внимание их интересы, когда они сами проигнорировали рекомендации собственного правительства.
Г.А.: Насколько дефолт волнует Россию, если они все чаще говорят о переориентации на азиатский рынок?
Риторика российских официальных лиц и количество усилий, которые потратила Россия, пытаясь избежать этого дефолта, означает, что ее это беспокоит.
Т.Э.: Риторика российских официальных лиц и количество усилий, которые потратила Россия, пытаясь избежать этого дефолта, означает, что ее это беспокоит. Например, если посмотреть на события в начале 2000-х, когда Россия провела реструктуризацию долгов частного сектора и собиралась провести официальную реструктуризацию долга государственного сектора Парижскому клубу. В самом начале президентства Путина ожидалось, что будет уделяться внимание долгам страны. Путин говорил (тогдашнему канцлеру Германии Герхарду) Шредеру, что суверенные нации и мировые державы честно платят по своим долговым обязательствам. Так что для Путина объявление, что Россия не в состоянии оплатить свой долг, является личным унижением.
Что касается перспективы, что Китай или другие страны могут захотеть финансировать Россию, то до сих пор они были очень осторожны, чтобы не попасть под вторичные санкции США. Кроме того, когда страна объявляет дефолт, кредиторы будут очень неохотно предоставлять ей кредит. Они будут обеспокоены тем, что в будущем могут быть втянуты в переговоры о реструктуризации долга и выплатам по принципу старшинства долга (Порядок выплаты долга в случае банкротства и ликвидации компании, который предполагает сначала выплату старших долгов, а затем субординированных – ГА). Даже если эти страны будут давать России в долг, то с очень высокой премией, и будут взимать с России очень высокую процентную ставку из-за рисков.
Г.А.: Означает ли это, что санкции в данном случае действительно сработали?
России грозит финансовый крах через несколько лет. Через пару лет эти санкции подействуют. Россияне это понимают и очень стараются избежать этого сценария.
Т.Э.: Санкции - сложный инструмент. Это активно обсуждается, есть плюсы и минусы. Я думаю, что эти санкции окажут на Россию очень большое влияние. Во-первых, много внимания уделяется тому, что санкции увеличили цены на нефть. Цены выросли в краткосрочной перспективе, но сейчас совершенно ясно, что на Западе есть решимость диверсифицировать свою деятельность и избавиться от зависимости от российских энергоносителей и сырья. Так что объем импорта из России упадет очень значительно, и это повредит российским экспортным доходам. Россия будет бороться с ликвидностью в долгосрочной перспективе, ей потребуются финансовые ресурсы, а объявленный в этом году дефолт означает, что ей будет сложно получить финансирование. Поэтому я предполагаю, что России грозит финансовый крах через несколько лет. Через пару лет эти санкции подействуют. Россияне это понимают и очень стараются избежать этого сценария.
Г.А.: Что российские власти могут предпринять в этой связи?
Т.Э.: Предполагаю, что не очень много. Все что они могут сделать – это попытаться экспортировать как можно больше сырьевых товаров, попытаться обойти санкции, попытаться предложить низкую цену на энергоносители и сырьевые товары другим странам. Но эти санкции оказались довольно жестокими. Путин сделал Россию международным изгоем. Международный бизнес не хочет рисковать и вести дела с Россией. И это положение сохранится на очень долгое время. Возможно, для того, чтобы что-то изменилось, потребуется кто-то другой в высшем руководстве России. Я не уверен, что международный бизнес захочет вести дела с путинской Россией.
Г.А.: Могут ли страны БРИКС заменить западных инвесторов?
Т.Э.: Нет. Китай очень не хочет подвергать себя риску вторичных санкций, и мы не видим никаких доказательств того, что китайские банки предоставляют России финансирование, а у других стран просто нет способности предоставлять такое финансирование, в котором нуждается Россия. Ни у кого нет таких подвижных рынков капитала, чтобы помогать России, и они не хотят рисковать, помогая Путину.
Г.А.: Насколько важны санкции против России сейчас?
Т.Э.: Санкции затруднят доступ России к финансированию, стоимость заимствований будет выше. Это означает сокращение инвестиций, сокращение роста экономики, более низкий уровень жизни простых россиян, что в конце концов повлияет на популярность Путина в будущем.
Г.А.: Но разве его это волнует?
Т.Э.: Думаю, что волнует. Украинцы нанесли ущерб большой части российской армии. Путин захочет восстановить армию. Он заботится о военной мощи, а экономика работает не очень хорошо, нет хорошего доступа к резервам иностранной валюты, он не может брать взаймы. То есть, возможности финансировать восстановление российской армии будут ограничены. Скорее всего, ему придется извлекать ресурсы у потребителей. Это означает, что русские заплатят высокую цену за этот конфликт. В долгосрочной перспективе это ослабит политическую сплоченность в России, и в итоге она может дать трещину. Я бы сравнил это с вторжением Советского Союза в Афганистан в конце 1970-х. Последствием этого была гонка вооружений с Западом, и я думаю, мы это тоже увидим, что стало причиной банкротства Советского Союза. Я думаю, что это обанкротит и Россию. В случае с Советским Союзом пять, шесть лет спустя это привело к Перестройке, а затем в 1991 году к распаду. К сожалению, этот процесс растянулся на десятилетие. Будем надеяться, что вскоре мы увидим перемены в России.